这款药看似普通◈★ღ◈，其实暗藏锦绣◈★ღ◈：这是全球第一个既能镇痛◈★ღ◈，又不纳入精麻药品管理的阿片类镇痛药◈★ღ◈。也就是说◈★ღ◈，患者术后疼痛或者有其他相关疼痛时◈★ღ◈，医生可以很方便开出处方◈★ღ◈。其实际应用面会大大超出腹部手术的范围◈★ღ◈。

　　海思科在业界有“小恒瑞”之称◈★ღ◈，靠着2021年上市的环泊酚踏入麻醉药物市场◈★ღ◈，一举改变公司局面立即博电脑版◈★ღ◈，◈★ღ◈，很像当初靠麻醉药撑起台面的恒瑞◈★ღ◈。

　　不过恒瑞早就跨过上一个医药周期◈★ღ◈，向创新抗癌药全面倾斜立即博官网◈★ღ◈，◈★ღ◈。恒瑞的精麻板块◈★ღ◈，营收已经快10年没什么大动静了立即博体育◈★ღ◈。

　　环泊酚是在丙泊酚基础上改进的品种◈★ღ◈，2020年底获批加藤爱◈★ღ◈。环泊酚上市没几天◈★ღ◈，主要竞品丙泊酚中长链脂肪乳列入第四批国家集采◈★ღ◈，价格被打掉90%◈★ღ◈，几家头部企业的营销力量一下就撤掉了立即博官网手机版◈★ღ◈！◈★ღ◈，给了环泊酚绝佳的机会立即博体育◈★ღ◈。

　　2024年◈★ღ◈，海思科官方只披露了环泊酚“销售收入增长45.6%”◈★ღ◈，外界推测实际销售金额至少在10亿元以上◈★ღ◈，占公司麻药营收的90%◈★ღ◈。从2022年实际启动到销售破10亿◈★ღ◈，海思科只用了3年时间◈★ღ◈，堪称业界奇迹◈★ღ◈。

　　米内网曾统计过◈★ღ◈：集采前的2019年◈★ღ◈，丙泊酚中长链脂肪乳在全国公立医院销售额是19.43亿元◈★ღ◈，加上丙泊酚乳状注射液◈★ღ◈，总市场约50亿元◈★ღ◈；2021年集采执行后◈★ღ◈，中/长链脂肪乳销售额降到13亿元◈★ღ◈，2022年进一步降到7.63亿元◈★ღ◈。

　　中长链2021年1月启动集采◈★ღ◈，当年报量1402万支◈★ღ◈，降价后每支大约10元◈★ღ◈。根据这几个数据不难算出立即博在线投注◈★ღ◈，◈★ღ◈，集采后全国范围中长链这个品种◈★ღ◈，

　　集采后◈★ღ◈，廉价药物超量应用的现象在临床上很常见◈★ღ◈。当然也有医生说“麻药不麻”◈★ღ◈，得多打一倍剂量才麻得住立即博体育◈★ღ◈。后来这事辟谣了◈★ღ◈。

　　集采药对替代品种是有挤出效应的◈★ღ◈。2019年◈★ღ◈，丙泊酚乳状注射液销售额36.72亿元◈★ღ◈，中长链集采后加藤爱◈★ღ◈，2023年乳状注射液的总销售额降到28.53亿元◈★ღ◈。这期间中国手术量是上升的立即博体育◈★ღ◈，中经数据统计◈★ღ◈：2023年中国手术共9638万人次◈★ღ◈，比2019年增加近40%◈★ღ◈。

　　去年乳状注射液也集采了◈★ღ◈，理论上对环泊酚会有很强的挤出效应◈★ღ◈。但没想到的是◈★ღ◈，环泊酚反倒在同行比价厮杀中销量扶摇直上◈★ღ◈。

　　一支环泊酚在地方的挂网价◈★ღ◈，是集采中长链的8倍◈★ღ◈。算下来环泊酚一年的销量大约是中长链的六分之一◈★ღ◈，已经到了医保局对非集采品种可容忍的上限◈★ღ◈：2023年◈★ღ◈，国家集采药物的使用比例是89.71%◈★ღ◈。

　　不过安瑞克芬出现后◈★ღ◈，海思科整个麻醉板块是会有很大变数的◈★ღ◈。安瑞克芬会不会成为“网红药”◈★ღ◈，住院开刀人人来上一支？这都不好说◈★ღ◈，留待观察◈★ღ◈。

　　过去很长一段时间里◈★ღ◈，海思科的定位一直是“中国胃肠外静脉营养产品的领先者”◈★ღ◈。在前几年的年报中◈★ღ◈，海思科一直有一笔收入叫“市场推广”◈★ღ◈，2018年时来自“市场推广”的收入高达10亿元◈★ღ◈，占公司营收的三分之一◈★ღ◈。

　　肠外营养药这个品种加藤爱◈★ღ◈，行业里的人都懂的◈★ღ◈。海思科的几家营销子公司创造的“市场推广”收入◈★ღ◈，一直是海思科的营收支柱◈★ღ◈。直到现在肠外营养药◈★ღ◈，以及和天台山制药立即博体育◈★ღ◈、四川美大康两家公司的几款营养类“合作产品”依然占据公司营收的40%◈★ღ◈。

　　在美国自建团队卖泽布替尼的百济神州◈★ღ◈，销售费用率算是A股医药板块里比较高的加藤爱◈★ღ◈，2024年也才32.5%◈★ღ◈。但海思科的销售费用率常年在35%以上◈★ღ◈，

　　海思科创新品种还没密集上市◈★ღ◈，传统销售模式痕迹重一些◈★ღ◈，可以理解◈★ღ◈。不过从后续管线来看◈★ღ◈，海思科的销售压力也不会小◈★ღ◈。

　　除了麻醉之外◈★ღ◈，海思科的其他在研品种其实挺杂的◈★ღ◈，包括一款已上市的糖尿病药物考格列汀片◈★ღ◈，已经重点管线个呼吸系统药品◈★ღ◈、一个NASH◈★ღ◈、一个IgA肾病◈★ღ◈。把肺◈★ღ◈、肝◈★ღ◈、肾◈★ღ◈、糖尿病四科的慢性病药物都凑齐◈★ღ◈，倒也不是件容易的事◈★ღ◈。

　　PDE3/PDE4双靶点药物HSK39004对标维罗纳制药的慢阻肺药物恩塞芬汀（也译为“恩司芬群”）◈★ღ◈，去年6月在美国上市◈★ღ◈。这个品种中国销售权归优锐医药◈★ღ◈，III期临床刚达主要终点◈★ღ◈；PDE4B靶点的HSK44459则对标勃林格的肺纤维化药物那米司特◈★ღ◈，全球都尚未上市◈★ღ◈。海思科另一款

　　HSK31858针对非囊性纤维化支气管扩张和慢阻肺◈★ღ◈，已获中国突破性疗法认定◈★ღ◈，对标的是Insmed公司已在美国获批的Brensocatib◈★ღ◈。这三个管线看似很牛◈★ღ◈，但有一个共同的特点◈★ღ◈：市场预期不明确◈★ღ◈。而且国内也不乏竞争者立即博体育◈★ღ◈，恒瑞◈★ღ◈、正大天晴立即博国际棋牌◈★ღ◈，◈★ღ◈、

　　是治疗非酒精性脂肪肝的药物◈★ღ◈，这一领域是业界公认的“天坑”◈★ღ◈，过去十五年不知多少企业折在这里◈★ღ◈。海思科开发的是THR-β靶点◈★ღ◈，对标美国Madrigal公司去年3月上市的“脂肪肝神药”瑞美替罗◈★ღ◈，这款药物今年一季度销售额1.37亿美元◈★ღ◈，被认为到2030年销售额能突破30亿美元◈★ღ◈。如果海思科能顺利推进◈★ღ◈，这个管线确定性是比较高的◈★ღ◈。IgA

　　肾病药物HSK39297不用多说了◈★ღ◈，国内市场有云顶新耀的耐赋康在前头打样◈★ღ◈。慢阻肺◈★ღ◈、肺纤维化◈★ღ◈、脂肪肝◈★ღ◈、

　　IgA肾病◈★ღ◈，这些慢性病都不好治◈★ღ◈，理论上有巨大的需求空白◈★ღ◈，但就是市场培育起来很慢◈★ღ◈，所以很少见到大药企开发立即博官方网站◈★ღ◈！◈★ღ◈。海思科“死磕”这些品种◈★ღ◈，一方面是有强烈的BD预期◈★ღ◈，另一方面也算是剑走偏锋立即博游戏平台网址◈★ღ◈，◈★ღ◈，不和巨头们硬碰硬搞肿瘤等红海赛道◈★ღ◈。麻醉

　　+慢病◈★ღ◈，这样的组合属于不按套路出牌◈★ღ◈，避开了几乎所有主力◈★ღ◈，国内基本找不到第二家◈★ღ◈，也就没法照着其他公司给估值◈★ღ◈。不过立即博游戏平台◈★ღ◈。◈★ღ◈，这条路要是走通了加藤爱◈★ღ◈，海思科可就不止是恒瑞了◈★ღ◈，倒可能是